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    透视房企新城控股:2017年应付款激增60%,去年捐款占营收0.22%

    原标题:透视房企新城控股:2017年应付款激增60%,去年捐款占营收0.22%

    编者按: 企业从未像今天这样被关注,也从未像今天这样成为社会的中流砥柱。而当下,商业模式从未如此错综复杂,也从未如此孕育生机。

    新业务、新经济、新模式令?#25628;?#33457;缭乱,但万变不离其宗。一家优秀的企业,必然是价值充盈的。她不仅要有一定的规模当量和盈利能力,还必须有着积极的价值观,能够改善人的生产生活环境,能够促进社会文明进步,能够扎根过去和现在,指向我们共同憧憬的未来。

    记录、探寻、发现,我们的每一次表扬和批评,都为抵达那个最具价值的核心。

    为此,搜狐财经联合从事智能化财务分析业务的北京智泽华,以专业的财务分析,对国内大型企业做一次全面的审视,亦将以独特的媒体视角,挖掘企业的核心价值。

    搜狐财经将以每周两篇的频率,独家发布企业报告,并?#28304;?#31995;列报告建立企业数据库,汇聚成搜狐财经中国价值公司100系列,筛选出有独特价值的企业。

    本文为“中国价值公司100”系列报道第一篇。

    近期,新城控股集团股份有限公司发布1月份经营简报。期内,新城控股完成销售109.58亿元,近期公司通过挂牌方式取得11个城市的18宗地块,需支付土地价款合计111.6亿元。

    此前新城控股还披露,其2018年全年实现销售金额约2210.98亿元,同比增长74.82%。2016年新城控股销售650.6亿,2017年突破千亿达到1264.7亿。而从1000亿销售规模到2000亿,新城控股仅用了一年时间。

    新城控股以房地产开发与销售为主营业务,据公开资料显示,新城控股2015年在A股上市。

    (新城控股董事长王振华)

    截至目前新城控股尚未披露2018年年报,其2018年业绩预增公告显示, 2018年度预计实现净利润为90亿元到105亿元,同比增加49%到74%。

    搜狐财经根据新城控股2017年的财务数据,对房企“黑马”新城控股经营情况、盈利状况以及未来经营风险等方面进行全面分析。

    盈利状况较好,债务风险控制能力需提高

    搜狐财经通过新城控股的财务报告,从?#27597;?#26041;面分别对新城控股进行行业比较评估,行业数据采用A股上市房企数据。

    首先从新城控股的盈利能力状况看,2017年公司净资产收益率为26.24%,高于行业良好值16.14%,低于行业最优值33.19%。

    总资产报酬率及销售(营业)利润率为6.15%、20.63%,分别高于行业平均值5.71%和14.49%,低于行业良好值10.96%和22.6%。

    盈余现金保障倍数为-1.67,低于行业较低值-1.1,高于行业较差值-4.61。成本费用利润率为24.92%,高于行业平均值16.42%,低于行业良好值28.5%。资本收益率为277.19%,高于行业优秀值135.97%。

    总结来看,新城控股的盈利能力状况得分为77分,结论良好。?

    资产质量方面,新城控股2017年总资产周转率(次)为0.28次,与行业平均值相等;应收账款周转率(次)为855.08次,高于行业优秀值146.78次。

    不良资产比率为0.02%,与行业良好值相?#21462;?#27969;动资产周转率(次)为0.37次,高于行业平均值0.36次,低于行业良好值0.93次。

    资产现金回收率为-5.71%,低于行业较低值-5.39%,高于行业较差值-16.31%。

    综上,新城控股资产状况得分52分,结论一般。

    投资人最为关心的债务风险状况方面,新城控股得分情况一般。

    新城控股2017年资产负债率为85.84%,与行业较差值相?#21462;?#24050;获利息倍数为19.74,高于行业良好值11.99,低于行业最优值35.64。

    然而,新城控股2017年的速动比率为50.03%,现金流动负债比率为-8.04%,分别低于行业较低值52.04%,低于行业平均值4.66%。

    此外,新城控股带息负债比率为24.72%,优于行业良好值30.6%,劣于行业最优值13.62%。

    总结来看,新城控股2017年债务风险状况得分55分,结论一般。

    从新城控股的经营情况来看,2017年公司的经营情况较好,大部分指标均高于行业良好值。

    新城控股2017年销售(营业)增长率为44.89%,高于行业良好值33.92%,低于行业最优值69.52%。

    此外,2017年,新城控股资本保值增值率和总资产增长率分别为191.47%和77.89%,分别高于行业优秀值186.09%和67.18%。

    新城控股2017年销售(营业)利润增长率为97.54%,高于行业良好值55.21%,低于行业最优值149.5%。

    2017年,新城控股仅一项技术投入比率为0.0%,低于行业较差值0.06%。

    综上,新城控股2017年经营增长状况得分为85,结论优秀。

    通过新城控股2017年财务数据的分析,以及公司盈利能力、资产质量、债务风险以及经营增长?#27597;?#26041;面各个指标数据的分析,新城控股2017年行业比较结果得分为86分,行业比较结论为优秀。

    营业利润与经营活动现金净增额差距悬殊

    企业行业比较得分结果来源,主要依靠公司财报数据。因此,财报的粉饰程度成为判断企业财务状况是否健康的重要依据。

    通过分析企业的财务报告及财务指标占比情况,搜狐财经发现,新城控股2017年应付账款、其他应收账款、营业成本等指标质量状况值得关注。

    具体来看,新城控股2017年应付账款为195.28亿元,比2016年的121.08亿元,增加了61.28%。

    新城控股2017年营业收入为405.26亿元,比2016年的279.69亿元,增加了44.89%。同期内,新城控股应付账款占营业收入比为48.19%,应付账款出现较大幅度上升,经营业务主要依靠供应商提供的资金维持。

    此外,2017年新城控股其他应收账款增长过快且占收入的比例增幅过大,资金不正常占用过多。

    2017年新城控股其他应收款为285.20亿元,比2016年的171.73亿元,增加了66.07%。

    其中,新城控股其他应收款占营业收入比例为70.38%,与上期的61.4%相比,增幅为8.98%。其他应收款占比超过行业均值的2倍。

    同期内,新城控股其他应付款业同样占比过高。

    据公司财报显示,2017年新城控股其他应付款为353.33亿元,比2016年的154.98亿元,增加了127.97%。

    而新城控股2017年经营利润为69.39亿元,比2016年的34.78亿元,增加了99.49%。其他应付款占流动资产比例为24.94%。其他应付款占比过高。

    新城控股2017年账面营业利润没有现金利润的支持,且二者差距非常明显。

    2017年新城控股的营业利润为83.59亿元,比2016年的42.32亿元,增加了97.54%。

    此外,2017年新城控股净利润为62.60亿元,比2016年的31.36亿元,增加了98.37%。2017年营业利润率为20.63%,比2016年的15.13%,增加了5.5%。

    2017年,新城控股经营活动现金净流量为-104.85亿元,营运资金需求为-80.041亿元,营业利润与企业经营活动带来的现金净增加额(经营活动现金净流量+营运资金需求)之比为-45.21%,二者差距悬殊。

    短期资金有保障,暂不会出现资金缺口

    房企的债权债务涉及到资金、成本、资产等各方面,而企业的债权债务以及无法消化的成本费用、潜盈等均在往来账项挂账等均?#29616;?#22320;制约了房企的经营发展。

    因此,房企应提高资金使用效率,加强债权债务的管理,及时检测企业的资金链。

    通过监测新城控股的资金链,公司?#31361;?#19968;旦出?#20013;?#20219;危机,短期内不会出现资金链断?#36873;?#27492;外,新城控股不存在长期性资金缺口以及公司经营活动不存在资金缺口。

    然而,新城控股非流动负债较多,非流动负债有可能会转变为短期负债,资金缺口将为158.92亿元。

    2017年新城控股营业利润为83.59亿元,存货为763.79亿元,应收账款为6887.59万元,货币资金为219.47亿元。

    假设新城控股未来经营单方面恶化,其他应收款增加25%,则其可支配资金将会减少71.30亿元,支付能力将会从191.81亿元下降为120.51亿元。

    如果新城控股存货增加25%,则其可支配资金将会减少190.95亿元,支付能力将会从191.81亿元下降为8628.86万元。

    假使新城控股应付账款增加25%,则公司可支配资金将会减少127.03亿元,支付能力将会从191.81亿元下降为64.77亿元。

    假设新城控股未来出现经营多方面恶化,导致公司存货、应收账款分别上升25%、25%,应付账款下降25%,则?#27599;突?#30340;支付能力将从191.81亿元下降为197.64亿元。

    此外,假设新城控股未来一年经营状况单方面改善,若其他应收款减少25%,则公司可支配资金将会增加71.30亿元,支付能力将会从191.81亿元提高到263.11亿元。

    如果新城控股存货减少25%,则公司可支配资金将会增加190.95亿元,支付能力将会从191.81亿元上升到382.76亿元。

    如果应付账款增加25%,则其可支配资金将会增加127.03亿元,支付能力将会从191.81亿元上升到318.84亿元。

    社会责任:捐赠扶贫基金0.54亿,占营收0.22%

    据新城控股公开资料显示,近年内,公司在社会公益方面也有所贡献。

    2013年,新城控股创办公益品牌“七色光计划?#20445;?#39033;目聚焦在教育平权、儿童健康、绿色社区、环境保护、人道救助、文化工程、体育运动等版块。

    2013年在教育平权版块推出“七色光计划”的核心项目“光彩图书馆?#20445;?#20026;乡村儿童提供良性的阅读环境,培养他们对阅读、对知识的兴趣。

    截至2018年12月31日,“光彩图书馆”的足迹已遍及14个省份45所乡村小学,捐献图书11万余册,有300余名来自全国各地的志愿者参与,使超6000名学生获得帮助。

    除“光彩图书馆”外,“七色光计划”旗下还开展了的幸福公益集市、幸福?#26234;J值?#39033;目,为贫困地区的孩子们提供精神和物质领域的帮助。

    官网显示,2018年,新城控股已累计捐赠各类扶贫资金5400万元,其中在云南、贵州地区累计已捐赠1900万专项扶贫资金。

    2017年,新城控股营业收入405亿元。?#28304;?#20026;基数,其在2018年对外捐赠的0.54亿元扶贫资金,占2017年营业收入的比重为0.13%。

    2018年前三季度,新城控股营业收入247.94亿元。?#28304;?#20026;基数,其在2018年对外捐赠的0.54亿元扶贫资金,占2018年前三季度营收的0.22%。

    江?#38556;?#30446;被曝质量问题,曾被罚款160万

    新城控股的主营业务为房地产开发销售,?#31361;?#32676;体中个人消费者占比较大。因此一定程度上,企业楼盘的口碑、品?#39057;?#26041;面影响房企的竞争力。

    据人民网报道,新城控股旗下的启东新城吾悦广场房产项目从2018年4月份以来曾两度遭到主管部门的处罚。

    2018年4月,新城控股旗启东新城吾悦广场房产项目因违反建设工程管理条例,两次被?#24179;?#22478;管局行政处罚,被罚款160万元。

    此外,2018年6月28日,质监站在日常抽查中发现施工单位无法提供主体结构分部的验?#21344;?#24405;,质监站当即开具了装饰装修部?#20540;?#20572;工通知书。

    随即2018年7月12日下午、18日下午、19日上午质监站连续三次对启东新城住宅项目整改情况进行复查,发现施工现场仍未达到整改要求。

    2018年8月6日,启东市住建?#20013;?#35843;相关单位对启东新城住宅项目采取断水?#31995;?#31561;措施,责令开发企业切实落?#20302;?#24037;措施。

    2018年10月16日晚间,启东市住建局公布了该项目的检测结果。检测结果显示,检测报告表明,新城吾悦广场住宅项目部分楼板确实存在裂缝,裂缝宽度约0.05—0.10毫?#20303;?/p>

    此外,该项?#21487;?#37327;楼板?#26032;?#38050;筋的情况,也有蜂?#36873;?#40635;面、开洞等问题。但报告认为,经过适当的整?#27169;?#24037;程主体结构质量可?#28304;锏较?#20851;的要求。

    据人民网报道,启东新城住宅项目也曾遭到业主投诉,主要问题为该项目在未获得验收通过的情况下,就擅自实施下道工序施工,混凝?#20004;?#26500;现浇楼层悬挑梁等位置存在裸露钢筋现象,主体结构楼板还出现了裂缝,而阳台区域使用的外墙保温材料局部也与设计图纸不符。

    针?#28304;?#38382;题,新城控股在接受澎湃新闻采访时表示,相关管理人员在?#20302;?#20250;上表态,将直面项?#30475;?#22312;的质量缺陷,?#38505;?#26680;查施工细节,不放过施工质量隐?#36857;?#20445;?#26102;?#37327;整改。

    新城控股集团总部宣布,对启东吾悦广场项目负责人作出免?#25353;?#29702;,同时调派新的项目公司总经理。据相关负责人称,该项目团队的其他人员也将面临一定程度的处罚。

    (文/徐佳雯)

    【“中国价值公司100”系列报道是搜狐财经精心打造的品?#35780;改浚?#33268;力于挖掘中国好公司、发现企业独特价值。若有意接洽搜狐财经采访等事宜,请发邮件至[email protected]返回搜狐,查看更多

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